企业融资：股权融资×债权融资×IPO上市×并购融资 4.2.2 中国香港资本市场上市条件与要求

　　中国香港的资本市场往往是企业上市的第二选择，这与中国香港和中国内地的密切关系以及中国香**特的金融地位有关。中国香港资本市场主板和创业板上市对企业的要求如表4-2所示。

　　◆中国香港上市的优势

　　（1）地理位置优势：中国香港与深圳只有一线之隔，交通十分便利，为中国企业赴港上市提供了便利。

　　（2）中国香港与中国内地的文化一脉相承，两地居民的生活习性、社交礼仪等没有太大差异。随着普通话在中国香港普及，两地交流的语言问题也随之解决。因此，从心理层面看，中国企业很容易将中国香港作为上市的第二选择。

　　（3）一直以来，金融界都将纽约、伦敦、香港划为全球金融中心的第一阵营，中国香港在亚洲金融市场乃至全球金融市场上的地位无可取代，其证券市场也是世界十大证券市场之一，对中国内地企业有着极强的吸引力。

　　（4）企业在香港成功上市后可以获得多元化的融资渠道。中国企业在香港成功上市之后，除了首次公开募股发行之外，还可以通过反向收购获得资金。

　　◆中国香港上市的局限

　　（1）资本规模方面。与美国的证券市场相比，中国香港证券市场的规模比较小。据统计，中国香港证券市场股市的总市值大约只有美国纽约证券交易所股市总市值的1/30，纳斯达克的1/4，股票年成交额也远远落后于纽约证券交易所和纳斯达克。

　　（2）市盈率方面。中国香港证券市场的市盈率大约为13，而纽约证券交易所的市盈率在30以上，纳斯达克的市盈率也在20以上。这表示在同等条件下，中国企业赴港上市能够募集到的资金要比赴美上市能够募集到的资金少很多。

　　（3）股票换手率方面。中国香港证券市场的换手率大约为55%，相较于纽约证券交易所70%以上的换手率以及纳斯达克300%的换手率要低很多，这说明企业在中国香港的资本市场上市后，股份退出比较困难。

　　◆适合在中国香港上市的企业

　　大型国营企业或民营企业不愿意在内地市场排队等待的可以赴港上市，中小民营企业或三资企业虽然可以选择在中国香港的创业板上市或者买壳上市，但这两种方式能够募集到的资金有限，赴美上市可能是更好的选择。